exness官网:美元需要新催化、日元身份摇摆:一场“利差 vs 避险”的拉锯战正在上演

日期：2026-01-06 14:24 / 人气： / 作者：exness官网

　　汇通财经APP讯——1月5日,星期一。美元在多数主要货币中仍保持相对坚挺,但在美元兑日元上却出现了更具代表性的日内反转:盘中一度上探至157.30附近后回落,美市盘前回到156.60一线附近,显示资金对“避险买美元”的反应并不线性,短线更像是在流动性回归过程中对仓位与预期的再平衡。本文尝试回答一个关键问题:当美元与日元各自都存在结构性掣肘时,美元兑日元为何仍能维持较大波动区间,而不是形成单边趋势?

地缘事件在短期内往往会推动避险需求,美元通常首先受益;但当市场发现风险并未向金融条件传导,且权益市场波动有限时,这类资金流容易从“追逐避险”转为“逢高回吐”,从而造成美元兑日元的冲高回落。换言之,避险逻辑是否能持续,取决于风险是否扩散为更广泛的风险厌恶,而不仅是单点事件本身。

　　与此同时,美元自身的中期叙事也并非单向强化。过去一段时间里,市场对美联储政策路径的定价更强调“数据驱动与再评估”,使得美元难以在没有新增催化的情况下持续单边走强。更重要的是,这种“不确定但未失控”的环境,往往会让资金偏好留在高流动性资产中做相对价值,而非大幅增配单一避险货币。因此,即便美元在主要货币空间里整体偏强,面对日元时也可能因仓位结构与预期差而呈现更复杂的节奏:上行需要新的利差扩张或风险溢价抬升来推动,而回落则可能来自事件影响被淡化后的获利了结。

　　日元这一侧的矛盾同样突出,使得“日元天然避险”的传统框架被反复检验。市场对日本财政风险与债务水平的讨论升温,叠加扩张性财政取向与日本央行进一步加息意愿之间的张力,都会削弱日元在风险事件中的被动吸引力。若财政扩张强化了通胀与融资压力的预期,日元可能无法像过去那样在每次风险升温时都获得稳定买盘;而当日本央行希望通过政策正常化来应对价格与预期时,又会受到经济承受能力与政策协同的约束。结果是:日元在“避险货币”与“利差交易融资货币”的两种身份之间摇摆,造成其在不同情境下的反应不再统一,美元兑日元也更容易出现“先冲后落、区间拉扯”的行情形态。

　　市场表现

　　美元兑日元本轮最值得注意的不是单日方向,而是区间与节奏。日内从157.30附近回落至156.52一线附近,再到当前156.60附近徘徊,体现出短线资金对高位追涨相对谨慎,同时也说明下方承接并未显著崩塌:多空更像是在等待更清晰的宏观线索来决定下一阶段的主导叙事。

结合日线图形与技术指标,当前价格156.60处在近两个月的震荡带中部偏上位置。前期上方曾出现157.760与157.890附近的阶段高点,意味着上方供给区在高位仍然存在,价格每次靠近该区域都更容易触发短线获利回吐;下方154.342附近对应此前低点,构成更明确的区间下沿参考。图中155.700附近的水平位置在近期多次被市场“看见”,对交易行为的影响更偏向于情绪锚定:当价格围绕该区域上下反复时,市场更倾向用“回归区间中枢”的方式处理噪音,而不是立刻追随趋势扩张。动量方面,MACD接近零轴且柱体略偏弱,反映出趋势动能并不强;RSI在54左右徘徊,说明多空力量更接近平衡,符合“波动存在但方向不坚决”的结构特征。技术面与宏观面在此形成呼应:缺乏单一强驱动时,价格更可能通过更长时间的震荡来消化分歧,而不是快速给出趋势结论。

　　归纳来看

　　美元兑日元的当下定价,是“地缘事件的短期冲击”与“政策与财政约束下的中期分歧”共同作用的结果。地缘扰动能够在短时间内推升避险需求,但若风险资产并不配合下跌,避险溢价就容易被淡化;而在主线回归之后,市场又会重新审视美联储与日本央行的政策路径、以及日本财政扩张与利率正常化之间的协调难题。总体而言,156.60附近的徘徊并不单纯意味着多空孰强孰弱,而更像是市场在确认:避险逻辑能否持续、利差逻辑能否再度占据上风、以及日元的“安全港”身份在新的财政与政策组合下是否仍具稳定吸引力。

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